潍柴动力发布1H15业绩快报：预计上半年实现净利润7.5~11.5亿元，同比下滑70%~80%。扣除去年同期并表KION（凯傲公司）带来的一次性投资收益外，公司业绩预计仍下滑50%~60%左右。
潍柴WP13重型发动机
业绩分析
上半年宏观经济低迷导致重卡销量下滑：在低迷的宏观经济影响下，上半年重卡整体行业销量为29.5万辆，同比下滑31.1%，行业销量的下滑导致公司订单相应减少。预计公司上半年重卡和工程机械用发动机销量在8万台左右，同比下滑60%左右，导致公司业绩大幅下滑。展望下半年，预计重卡销量同比有望小幅转正，但对公司全年业绩回升贡献不大。
下游重卡客户垂直一体化趋势渐成，负面冲击仍将继续：去年福田康明斯投产重卡发动机，对福田重卡供货之外同时寻求外供机会，对潍柴重卡发动机这一核心盈利产品冲击巨大。我们预计目前福田康明斯重卡发动机月销量有望已达到千台以上，未来产能可能会进一步提升，对潍柴盈利的负面影响仍将继续。
由于福田是公司下游最为重要的客户之一，其重卡发动机自配率的提升对潍柴影响较大，在行业销量中枢整体下移的转型期，同时叠加下游重卡客户垂直一体化的产业趋势，公司中短期业绩压力较大。
林德液压对公司短期业绩贡献有限，国际化转型仍需加快：尽管上半年公司林德液压国产化顺利推进，但考虑到目前较低的产销量目标（全年预期目标8000套）与下游工程机械领域的低迷，“液压黄金产业链”短期对公司的业绩贡献有限；而叉车业务KION增速也较为平稳，重卡发动机业务之外公司尚需培育一块新的利润增长来源，公司国际化转型仍需加快。
盈利预测与估值
鉴于今年重卡行业下滑和福田自配率的提高，下调公司2015/16年净利润预测至18.0/21.3亿元，下调幅度为64.3%/57.6%，同比增长-64.3%/18.6%；下调公司至回避评级，下调A/H目标价RMB 18/HK $18，下调幅度为55%/50%。
延伸阅读：潍柴动力股份有限公司2015年半年度业绩预告
一、本期业绩预计情况
1.业绩预告期间：2015年1月1日-2015年6月30日
2.预计的业绩：同向下降
二、业绩预告预审计情况
本业绩预告未经注册会计师预审计。
三、业绩变动原因说明
潍柴动力股份有限公司(下称“公司”或“本公司”)2015年上半年预计业绩同比下降主要受以下因素影响：
1.本公司2014年6月12日将在德国法兰克福证券交易所上市的 KION GROUP AG（下称“凯傲公司”）纳入合并报表范围（本次合并报表事项请参见公司于2014年6月13日在巨潮资讯网上的公告）。根据《企业会计准则第20号-企业合并》及《企业会计准则第33号-合并财务报表》的规定，在合并财务报表过程中,将购买日之前持有的作为合并对象的凯傲公司股份按照购买日的公允价值重新计量，产生利得人民币16.71亿元。
上述事项致使2015年上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降20%。
2.受宏观经济形势及行业总体形势影响，2015年上半年公司主要产品的销量同比下降，导致归属于上市公司股东的净利润同比下降约50%-60%。
四、其他相关说明
本业绩预告根据公司财务部门初步测算做出，具体财务数据将在公司2015年半年度报告中详细披露。公司指定的信息披露媒体为《中国证券报》、《上海证券报》、《证券日报》以及巨潮资讯网。
特此公告。
潍柴动力股份有限公司董事会
二○一五年七月十四日
